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标题: 银行的贷款放不出去了！什么信号？ [打印本页]

作者: YnLoan·黎 时间: 2024-5-15 15:57
标题: 银行的贷款放不出去了！什么信号？
本帖最后由 YnLoan·黎于 2024-5-15 15:57 编辑

央行上周六公布了最新金融数据，有2个数据非常吓人。

一是4月社融新增-1987亿元，近19年来首次变成了负数，比去年同期的1.22万亿元少了1.42万亿。要知道上个月社融新增还是4.87万亿，这个月直接断崖式下跌，所以让人心里有点咯噔。

二是4月M1同比下降1.4%，创下史上次低，上一次为负是在2021年1月。

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社融是全社会从金融体系借钱的金额，社融下降意味着大家不愿意借钱了或者是借不到钱了。

M1是流通中的现金M0+企事业单位的活期存款，M1增速为负，意味着企业的活钱在减少。

你想想，一般啥时候企业的活钱会变多？自然是需要大额花钱投资的时候，比如房企要买地前，账上的活钱就会变多。反之，企业活钱变少，意味着投资少了。

结合在一起，我们会发现，大家不愿意借钱了，企业不愿意花钱了。

社会上借钱的主体有三个：政府、企业和居民，而4月政府发债、居民贷款和企业的短贷新增都是负数，这传递了一个非常不好的信号：所有人都在缩表！

企业在忙着还债，有房的人在提前还贷，还没买房的不愿意贷款买房了。

4月社融新增的细分项中，人民币贷款增加了3300亿元（不含非银金融机构新增贷款），为近五年新低，外币贷款减少310亿元，未贴现的银行承兑汇票减少4486亿元，政府债券净融资减少984亿元，企业债券净融资增加500亿元。

明面上看，未贴现银行承兑汇票减少了4486亿元，好像才是下降的大头，但实际上减少的钱相当于银行给企业贴了现，相当于银行贷款下面的票据融资是增加的，而这仍然在社融口径下，所以贷款项下的其他贷款（居民）缩水才是社融转负的关键。

4月份，人民币贷款（含非银贷款）增加7300亿元，其中住户贷款减少5184亿元，企事业单位贷款增加8600亿元。而企事业单位贷款增加的这8600亿也主要是靠票据融资撑起来的。

细分来看，企事业单位贷款中，短期贷款减少4100亿元，中长期贷款增加了4100亿元，票据融资增加8381亿元，而这种票据融资只是一种贴现行为，并没有实质的投资发生，一般企业的融资几乎没有增长。

4月住户新增贷款的-5184亿元中，有3518亿是短期贷款，1666亿是中长期贷款。

也就是说，现在普通人的消费意愿在下降。短期贷款主要对应的就是1年以内的贷款，比如买手机、电脑等电子产品的消费贷；中长期贷款主要就是房贷，其实就是买房的人变少了，这个从惨淡的楼市数据就能看出来，所以大部分城市的限购也取消了。

有意思的是，在2022年以前，4月的住户贷款都是整数，2020年高点甚至高达6669亿元，从2022年开始住户贷款就变负，随后跌幅逐渐变大。2022-2023年，4月份住户贷款数分别是-2170亿元、-2411亿元。

为啥2022年开始变化了，因为2021年下半年开始，房地产就开始进入寒冬，房企一个接一个违约爆雷，房价也开始下跌。

除了居民，政府4月的融资也是负数。

4月政府债券净融资是-984亿元，同比去年同期减少了5532亿元。直接原因就是政府发债节奏慢了，毕竟现在的地方债已经够多了。

社融负增长的还有一个原因是手工补息被叫停。

一句话，现在的大环境是真的不好，经济没活力。

有人就问了，M2余额不是都超300万亿了么，钱都跑去哪儿了？

关于这个事，央行最近在公众号回答了。央妈说：

分部门看，3月末我国企（事）业单位贷款、住户贷款分别达163万亿元、81万亿元，分别占全部贷款的66%、33%，企业仍是贷款的大头。也就是说，贷款投放主要用于支持企业扩大投资和生产、居民购房和消费。分期限和行业看，目前我国中长期贷款占比超过三分之二，基建、房地产、制造业等重资产行业约占全部贷款的五成，而居民的非住房消费贷款占比不足10%。实体经济供给端和投资领域融资相对较多，而需求端尤其是消费仍有较大增长潜力。

一句话，贷款大部分去了企业的基建、房地产项目上。

另外，关于存款在哪，央妈说：2024年3月末，在约296万亿元的存款总盘子中，居民、企业、政府各占49%、27%、14%，分别较疫情前的2019年上升7.1个、下降4.2个、下降3.3个百分点。贷款主要投向了企业，通过各类支出会体现为居民存款，但由于居民消费有待恢复、总需求不足，存款主要留存在居民部门，没有进一步通过居民部门支出转化为企业存款。同时，企业和居民的存款定期化趋势加剧。定期和活期存款比重已由2017年的“六四开”升至目前的“七三开”。

通俗来讲，钱都被大伙存起来了，而且更多的人存成了定期。

央妈还说了，当前货币存量已经不少了。

意思很明显，现在放的水已经很多了，大家不愿意投资、消费。

现在的经济，有种类似流动性陷阱的感觉。

经济学上凯恩斯的流动性陷阱，指的是当利率很低的时候，大家都预期未来利率会调高，所以都把现金攥手里不买债券，等着未来利率高了再买。

所以这个时候，无论再怎么降利率，钱都被大伙存起来了，没到市场上消费流通，导致降利率这招失灵，刺激不了经济。

而我们的现状，就是央妈不断放水，但是大家都揣兜里，就是不花等情况好转了再去花，导致市面上流动的钱很少。

流动性陷阱美国和日本都出现过，后面为了解决这个问题，他们用了一个大招：量化宽松。

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